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庫存龐大 玉米期價或延續底部震蕩
近年來，中國玉米庫存龐大，國家從2015年開始提出玉米收儲制度市場化改革，從2016年開始，玉米臨時收儲政策取消，改為市場化收購+補貼。目的是通過市場途徑解決玉米供求過剩問題，同時，一定程度保護農戶利益。
在相關政策指導下，根據中國玉米的供需現狀，預計2017年玉米價格將維持底部震蕩態勢。
2017年中央“一號文件”要求，統籌調整糧經飼種植結構。繼續調減非優勢區籽粒玉米，增加優質食用大豆、薯類、雜糧雜豆等；進一步優化農業區域布局。以主體功能區規劃和優勢農產品布局規劃為依托，科學合理劃定稻谷、小麥、玉米糧食生產功能區和大豆、棉花、油菜籽、糖料蔗、天然橡膠等重要農產品生產保護區。
同時，深化糧食等重要農產品價格形成機制和收儲制度改革。堅定推進玉米市場定價、價補分離改革，健全生產者補貼制度，鼓勵多元市場主體入市收購，防止出現賣糧難。采取綜合措施促進過腹轉化、加工轉化，多渠道拓展消費需求，加快消化玉米等庫存。
預計2016/2017作物年度，即使在供給側改革下，中國玉米仍處于增庫存狀態。根據中信期貨測算，2016/2017年度，中國玉米繼續增庫存約5000萬噸左右。其中，預計2017年玉米產量或減少1300萬噸，消費增加1000萬噸。
若想較快去庫存，一方面是大幅減少供給，即大幅減少種植面積；其次是擴大消費，在玉米下游做文章。
消費端來看，玉米消費主要在飼料和深加工兩個方面。其中，飼料消費目前在1.0—1.1億噸左右，預計2017年飼料消費難有大增長；深加工玉米消費量在0.5—0.6億噸左右，預計2017年中國玉米消費量同比增加1000萬噸左右。但消費端難以起到大幅去庫存的目的，所以，要想大幅去庫存，只有從供給端著手。
供給端減少供應量，即減少種植面積，要么行政化調減，要么減少農戶種植收益。從行政化調整種植面積的執行情況來看，有一定效果，但大力度的調減執行難。那么只有讓農戶種植收益下降、自愿減種玉米這一條路可走，也即讓玉米價格維持在較低位置，才能達到盡快去庫存的目的。
綜合分析，只有從供給端著手，才能較快解決中國玉米高庫存的問題。在中央“一號文件”的指導下，根據中國玉米的供需現狀，預計2017年中國玉米的價格將維持底部震蕩態勢。一方面，只有降低價格才能引導農戶縮減種植面積；另一方面，預計5月份之后，國家臨儲拍賣繼續執行，國家為了保護農戶利益，不會讓價格大幅下跌，導致農戶賣糧難。
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